Handelsplatz und Spread: Wie Börse, Direkthandel und Kursspanne Ihre Depotkosten beeinflussen

Der Handelsplatz bestimmt, zu welchem Kurs Ihre Order ausgeführt wird und welche Nebenkosten anfallen. Beim Kauf über eine Börse sehen Sie den Spread im Orderbuch, beim Direkthandel mit einem Handelspartner steckt er im gestellten Preis. In beiden Fällen ist der Spread ein echter Kostenfaktor, der in keinem Preisverzeichnis steht. Bei kleinen Orders ist er häufig kleiner als die Orderprovision, bei großen oder wenig gehandelten Papieren kann er sie übersteigen.

Was ist der Spread?

Für jedes Wertpapier gibt es zwei Preise: den Kaufkurs (Brief), zu dem Sie kaufen können, und den Verkaufskurs (Geld), zu dem Sie verkaufen können. Die Differenz ist der Spread. Wer kauft und sofort wieder verkauft, verliert diese Differenz.

Rechenbeispiel (rein illustrativ): Ein ETF wird mit 99,95 € (Geld) und 100,05 € (Brief) gestellt. Der Spread beträgt 0,10 €, das sind 0,10 % vom Kurs. Bei einem Kauf von 2.000 € entsprechen die Kosten für den Spread auf den ersten Blick rund 2 €, wenn man ihn als Kosten für den Hin- und Rückweg betrachtet. Als Kosten für nur eine Seite rechnet man oft die Hälfte, also etwa 1 €. Entscheidend ist: Je häufiger Sie handeln, desto öfter zahlen Sie ihn.

Börse oder Direkthandel

In Deutschland gibt es mehrere Handelsplätze, etwa den elektronischen Handel der Deutschen Börse (Xetra), regionale Börsen und Handelsplattformen, die mit Market Makern arbeiten. Welche Plätze Ihr Anbieter anbietet, steht in den Ausführungsgrundsätzen.

Die Ausführungsgrundsätze (Best Execution)

Wertpapierdienstleister müssen Aufträge im bestmöglichen Interesse des Kunden ausführen. Dazu legen sie Ausführungsgrundsätze fest, die erklären, welche Handelsplätze genutzt werden und wie Preis, Kosten, Schnelligkeit und Wahrscheinlichkeit der Ausführung gewichtet werden. Diese Grundsätze sind für Kunden einsehbar. Bei Anbietern, die nur wenige Handelsplätze anbinden, wählen Sie oft nur zwischen zwei oder drei Optionen.

Wichtig: Der gebührenfreie Handelsplatz ist nicht automatisch der günstigste. Ein kleinerer Spread kann einen höheren Orderpreis mehr als ausgleichen, und umgekehrt.

Wann der Spread besonders groß ausfällt

• Wenig gehandelte Wertpapiere: Kleine Aktien, selten gehandelte Anleihen oder spezielle ETFs.
• Außerhalb der Hauptzeiten: Morgens früh, abends spät oder bei Börsenschluss im Heimatmarkt des Wertpapiers.
• In unruhigen Marktphasen: Spreads weiten sich bei starken Schwankungen aus.
• Bei großen Beträgen: Ordervolumen über der gestellten Menge kann zu schlechteren Preisen führen.

Limitorder als Schutz

Eine Limitorder legt fest, zu welchem Höchst- oder Mindestkurs Sie handeln. Bei einer Kauf-Limitorder zahlen Sie nie mehr als das Limit. Das schützt vor Ausreißern bei breiten Spreads. Der Nachteil: Die Order wird nicht ausgeführt, wenn der Markt das Limit nicht erreicht. Bei Marktorders (Bestens-Orders) wird sofort zum aktuellen Kurs gehandelt, was bei liquiden Papieren meist unkritisch ist, bei illiquiden aber teuer werden kann.

Prüfen Sie, ob Ihr Anbieter für Limitorders zusätzliche Entgelte nimmt oder Teilausführungen gesondert berechnet. Details zu den Orderentgelten stehen im Guide Ordergebühren berechnen.

Gesamtkosten einer Order inklusive Spread

Fügen Sie den Spread zu den Orderkosten hinzu, wenn Sie Handelsplätze vergleichen. Beispiel mit angenommenen Zahlen für eine Order von 3.000 €:

Hier wäre B günstiger. Bei einem ETF mit sehr engem Spread an der Börse und höherem Spread im Direkthandel würde das Ergebnis kippen. Der Vergleich muss daher für Ihr konkretes Wertpapier stattfinden und nicht allgemein.

Praktische Schritte zur Wahl des Handelsplatzes

1. Rufen Sie das Wertpapier im Orderformular auf und lassen Sie sich die verfügbaren Handelsplätze anzeigen.
2. Vergleichen Sie Geld- und Briefkurs. Berechnen Sie die Differenz in Prozent.
3. Berücksichtigen Sie die Entgelte für den Handelsplatz.
4. Wählen Sie bei größeren Beträgen eine Limitorder.
5. Dokumentieren Sie bei häufiger Nutzung, welcher Platz im Schnitt am günstigsten war.

Sonderfall Sparplan

Sparpläne werden häufig an einem vom Anbieter festgelegten Handelsplatz ausgeführt, ohne dass Sie wählen können. Der Spread ist dann Teil der Ausführung. Bei liquiden ETFs ist das meist unproblematisch. Bei seltenen Produkten lohnt ein Blick in die Ausführungsgrundsätze.

Transparenz: Was Anbieter offenlegen müssen

Anbieter müssen Kosten und Nebenkosten vor und nach dem Geschäft ausweisen, mehr dazu im Guide zur Kosteninformation. Spreads zählen in der Kosteninformation als Kosten, wenn sie bei einem Handel mit eigenem Bestand entstehen. Bei Börsenorders sieht man sie im Orderbuch, aber nicht zwingend in der Abrechnung.

Wann Beratung sinnvoll ist

Bei Handel mit größeren Beträgen, mit wenig gehandelten Produkten oder Hebelprodukten lohnt sich eine unabhängige Beratung. Dieser Guide dient der allgemeinen Information.

Häufige Fragen

Zahlt man den Spread bei jeder Order?

Ja, aber nur einmal pro Order. Kauf und späterer Verkauf sind zwei Orders mit jeweils eigenem Spreadeffekt.

Ist Direkthandel schlechter als Börsenhandel?

Nicht pauschal. Der Preis hängt vom Wertpapier, der Tageszeit und dem Partner ab. Vergleichen Sie Geld- und Briefkurse vor der Order.

Kann ich den Spread vermeiden?

Nicht vermeiden, aber verringern: liquide Produkte wählen, zu Hauptzeiten handeln, Limitorders nutzen und seltener, dafür größer handeln.

Quellen

• Deutsche Börse Group — Informationen zu Handelsplätzen und Handelszeiten
• BaFin — Aufsicht über Wertpapierdienstleister und Best-Execution-Regeln
• Verbraucherzentrale — Verbraucherinformationen zur Geldanlage